Die Unbekannte der Inflation: Warum der Handelskrieg die Preise in Spanien senken könnte

Während der Handelskrieg in den USA droht, die Preise in die Höhe zu treiben, wird in Europa und Spanien ein gegenteiliger Trend beobachtet. Sowohl die Sparkassenstiftung (Funcas) als auch die Unabhängige Behörde für fiskalische Verantwortung (AIReF) gehen bereits davon aus, dass sich die Auswirkungen auf eine niedrigere Inflation in Spanien auswirken werden. Dies ist insbesondere auf den Rückgang der Ölpreise und die bereits nach Jahren hoher Inflation verzeichneten Raten von nahezu 2% zurückzuführen.

In ihrer jüngsten Prognoseaktualisierung, die am 10. April veröffentlicht wurde, prognostizierte die AIReF eine Verlangsamung des BIP-Deflators auf 2,2 % im Jahr 2025. Sie warnte außerdem, dass die US-Zölle einen abwärts gerichteten Druck auf die Inflation in Spanien ausüben könnten, falls China Teile seiner Produktion auf die europäischen Märkte umleitet. Dies ist ein wesentlicher Punkt, den Mª Jesús Fernández, Senior Economist bei Funcas, anführt.

Der Forschungsdienst geht davon aus, dass China mit überschüssigen Produktionskapazitäten für die in den USA verkauften Waren konfrontiert sein wird. “Grundsätzlich wird China versuchen, diese Waren in Europa zu platzieren, selbst wenn das bedeutet, die Margen auf ein Minimum zu reduzieren oder sogar Verluste hinzunehmen, um so wenig wie möglich zu verlieren”, erklärt er gegenüber Vozpópuli. Die Produktionskapazitäten, die nicht mehr auf dem Markt sind, werden zu einem Preisverfall in Europa führen.

Darüber hinaus weist der Ökonom auf weitere Effekte hin, die sich “zumindest kurzfristig” günstig auf einen Preisverfall auswirken könnten. Ein Beispiel dafür sind die spanischen Wein- und Ölproduzenten, die in die Vereinigten Staaten exportieren. “Sollten sie nicht mehr exportieren können oder ihre Exporte exponentiell zurückgehen, müsste dieses Produktionsvolumen nach Spanien verlagert werden, was zu einem Preisverfall führen würde”, betont er.

Langfristig könnten die Hersteller ihre Exporttätigkeiten neu organisieren und alternative Märkte finden, die die Preise wieder auf das vorherige Niveau bringen würden. Sollte dies jedoch nicht möglich sein und die Verkaufspreise auf dem spanischen Markt nicht ausreichend Margen bieten, um die Aktivitäten langfristig aufrechtzuerhalten, könnte dies zu einer dauerhaften Schädigung der Branche und zur Rückkehr zu den ursprünglichen Preisen führen, erklärt Funcas.

Mit anderen Worten, “bis der gesamte Handel neu organisiert ist und alternative Märkte gefunden werden können, wäre die unmittelbare Folge ein Preisverfall”. Fernández betont zudem, dass die von den spanischen Verbrauchern gezahlten Preise “nicht von den US-Zöllen beeinflusst werden, sondern von denen der Europäischen Union. Wir wissen bereits, dass die Reaktion begrenzt sein wird und das Volumen des betroffenen Warenkorbs sehr gering ist.”

Maximale Unsicherheit
Abschließend erinnert Fernández daran, dass “wenn der Handelskrieg letztlich zu einer geringeren Wirtschaftstätigkeit oder sogar zu einer Rezession in Europa führt, dieser Effekt bereits auf eine geringere Inflation hindeutet”. Kurz gesagt, so sein Fazit, “glauben wir, dass die Gesamtsumme der Auswirkungen eher zu einer Verringerung der Inflation in Spanien als zu einer Erhöhung führen wird”, im Gegensatz zu den Entwicklungen in den USA. Er weist jedoch darauf hin, dass diese Prognose nicht von der “Komplexität” der Produktionsketten und möglichen “Rebounds” ausgeschlossen ist.

Abgesehen von der gegenwärtigen Unsicherheit über das endgültige Szenario sind die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation besonders ungewiss. Die meisten Forschungsdienste des Landes haben erste Berechnungen zu den Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit veröffentlicht, die das BIP-Wachstum direkt um zwei bis vier Zehntel verringern würden. Für die Inflation liegen jedoch noch keine Schätzungen vor.

Der Gouverneur der Bank von Spanien (BdE), José Luis Escrivá, räumte in einem Interview mit TVE am 9. April die “Schwierigkeiten” ein, Zahlen zu formulieren, da die Maßnahmen möglicherweise Effekte in beide Richtungen erzeugen könnten: Die Preise könnten aufgrund der Maßnahmen gegen Trump kurzfristig einen “vorübergehenden Anstieg” erfahren, aber auch einen “Angebotsschock” auslösen, der die Preise nach unten drücken würde.

Gregorio Izquierdo, Direktor des Institute of Economic Studies (IEE), erklärte gegenüber Vozpópuli ebenfalls, dass das Inflationsszenario “unsicher” sei, da es in hohem Maße von der Reaktion der einzelnen Regionen der Welt abhängen werde. “Der Zoll verursacht Inflation im Land, das ihn auferlegt”, erinnert er und führt aus, dass die “Zolltheorie” besagt, dass sich eine Erhöhung auf das Preisniveau im Jahr der Erhebung auswirkt.

Izquierdo weist jedoch auch darauf hin, dass es sich um einen unmittelbaren und vorübergehenden Effekt handeln würde und dass es noch andere Einflussfaktoren zu berücksichtigen gibt. Er betont, dass “ein Szenario mit geringerem Wirtschaftswachstum als Folge dieser Situation zu weniger Inflation führt”, wie bereits andere Ökonomen zuvor hervorgehoben haben, und dass es auch andere “ausgleichende” Effekte geben könnte, die den Preisanstieg dämpfen, wie etwa die Energiepreise.